鄭重/文

偏愛白酒股的張坤管理的基金易方達中小盤一季度減持水井坊後，這隻白酒股居然一路猛漲，進入二季度後一度暴漲109%。

當時市場不少傳來不少“坤哥看走眼了”的聲音。現在應該又有不少投資者覺得坤哥有先見之明瞭。

上週，儘管中報依然還算亮眼，但因為二季度虧損4000多萬，水井坊一週跌超30%，市值蒸發超過了200億元。

對於水井坊超過6。5萬中小股東來說，昨天公司又帶來一個非常不好的訊息：公司終止了醬酒合資專案。

公告稱，

水井坊與梁明鋒、國威公司經過多輪磋商、深入探討後，因在合資專案的若干重要商業安排問題上難以達成一致，並強調，終止框架協議和合資專案且雙方均不承擔任何責任。本次對外投資不會對公司財務狀況和經營狀況產生重大影響，也不存在損害公司及股東利益的情形。

看上去確實對公司沒有任何損失，但對於二級市場的投資者來說就不同了。

自水井坊4月9日公告稱“

公司已與梁明鋒、國威公司簽署了框架協議，雙方擬共同出資新設一家合資公司，合資公司註冊資本至少為8億元，佈局醬酒”之後，股價一路上揚，而且成為當期白酒板塊上漲的龍頭，期間一度暴漲109%。

“醬酒”概念當時大火，水井坊“染醬”無疑激發了投資者的熱情。

不過，當時鄭重寫過一篇文章《水井坊“染醬”是酒企的彷徨》，認為“已經在濃香型白酒佔據一席之地的水井坊涉足醬酒，

似乎有點種別人的田荒了自家的地的意味。背後，則更多的是對企業本身的不自信”。

當時鄭重並不看好這一專案的原因在於，這種合作看上去更像是找了一家代工企業合作。

四個月後，水井坊宣佈了專案終止。

不過，看上去水井坊並沒有放棄繼續“染醬”的想法。在2021年水井坊股東大會上，水井坊總經理朱鎮豪曾表示，消費升級趨勢下不同香型都發展空間，所以“水井坊關注不同香型市場的發展，如果有一些好的機會和專案，我們絕對需要去理解、關注甚至於把它落地促成。”

對於終止這個合資專案，水井坊對媒體釋出的態度是：水井坊的願景是“成為高階濃香頭部品牌之一”，濃香是水井坊的核心業務，高階化戰略是水井坊的核心戰略，並不會受到此次投資終止的影響。

不過，水井坊的高階戰略實施過程看起來並不是那麼順利，要不，公司也不會去做自己不熟悉的“醬香”領域。

機構對於這隻白酒股也存在分歧。在張坤管理的易方達中小盤、

新華人壽、泓德睿興三年

退出前十大流通股東的同時，

匯添富中盤價值精選、鵬華中整白酒、匯添富消費行業三隻基金二季度成為新的十大股東。

上一個交易日（7月30日），水井坊一字跌停，報收於102。24元/股，總市值499。38億元。從估值來看，靜態市盈率為68。28倍，依然處於高位。

【我是鄭重，江湖人稱光頭幫主，一位做了20年財經記者、專注於中長線的投資者。所有提示僅供參考，不構成投資建議。炒股有風險，入市需謹慎。】