10月21日，

春風動力（603129。SH）

高開高走，截至發稿，報149。87元/股，上漲6。87%，總市值224。92億元。訊息面上，20日晚間，春風動力釋出的財報顯示，公司第三季度單季營收、淨利潤雙雙創下上市以來最高水平。

根據財報，春風動力前三季度實現營業收入86。29億元，同比增長51。71%；實現歸母淨利潤5。7億元，同比增長78。20%。其中，第三季度，春風動力實現營業收入37。26億元、歸母淨利潤2。65億元。

對於營收、淨利潤的增長，春風動力稱，“

主要系公司規模擴大，銷售收入增加及匯兌收益增加所致。

”

資料顯示，春風動力成立於1989年，以大排量摩托車水冷動力為核心技術，產品聚焦全地形車和大排量摩托車。

據中國摩托車商會資料，2022年第三季度，公司兩輪摩托車、四輪全地形車銷量分別4。25萬、4。07萬輛，同比分別增長75。4%、0。4%，環比分別增長45。6%、3。6%。春風動力方面告訴銀柿財經，雖然三季度單季摩托車銷量增速更快，但從收入端看，由於全地形車售價普遍更高，

因此全地形車的合計收入目前仍然高於摩托車。

在華西證券分析師崔琰看來，春風動力的營收同環比增速明顯超銷量增速，除匯率受益外，預計主要源於產品結構升級：首先是公司的高附加值四輪車產品佔比在提升；其次是兩輪車向更大排量升級，公司450SR車型於第三季度開啟大規模交付。

據悉，春風動力的彷賽新車450SR車型對標川崎Ninja400車型，於2022年6月中旬開啟交付。春風動力對銀柿財經表示，公司新品450SR自5月份開啟預售以來，市場關注度較高，目前市場銷售整體表現較為火爆。

的確，

玩樂屬性，讓看似“夕陽”的摩托車產業重新煥發生機。

浙商證券曾在研報中指出，過去五年國內250CC以上二輪摩托車銷量CAGR達到56%。春風動力方面亦向銀柿財經透露，近年來，受我國居民收入快速增長及隨之而來的消費升級影響，人們對摩托車的需求從代步逐漸轉向娛樂，國內摩托車休閒文化產業逐步形成，以娛樂休閒為主的中大排量摩托車市場潛力充足，“大排量摩托車未來發展前景可參考歐美髮達國家，目前，歐美市場需求以中、大排量和外觀酷炫的運動車、超級跑車、旅行車為主，中大排量摩托車保有量較高，市場空間大”。

費用方面，2022年第三季度，春風動力的毛利率達到26。39%，為2020年第三季度以來最高，但其7。45%的淨利率卻不及2022年第二季度，銷售費用的高企或是重要因素。財報顯示，第三季度，公司的銷售費用達到3。15億元，超過了上半年的3。07億元。

對此，春風動力方面告訴銀柿財經，

第三季度，公司階段性加大了國內外品牌宣傳推廣力度及核心產品的促銷投放，造成銷售費用增長較快。

未來，公司會結合業務需求，進行費用的合理管控，隨著公司產品線擴充、品牌推廣的逐步落地，從中長期看，相關費用率將會逐步回落，同時，公司的利潤率將會隨著規模效應的體現逐步提升。

股東變動方面，2022年第三季度，明星基金經理朱少醒管理的富國天惠成長基金加倉春風動力9。7萬股，持股比例達到2%，富國另一隻基金富國天益價值則減倉29萬股。此外，基本養老保險基金一六零二二組合在第三季度加倉了49萬股，北向資金也新進入春風動力前十大股東席位。

值得一提的是，春風動力的“老鄰居”、股東杭州老闆實業集團有限公司（以下簡稱：老闆實業集團）在第三季度大舉減持了134。71萬股公司股份

，持股比例下降至3。16%。根據同花順資料，2022年7月1日至9月30日，春風動力股價最低109元/股，最高達173。60元/股，均價為141。72元/股。

老闆實業集團也是另一家A股上市公司

老闆電器（002508。SZ）

的控股股東，老闆電器、春風動力的總部均位於杭州市臨平區，二者相距僅5公里，老闆實業集團的最新年報地址也位於臨平區。2015年10月份，春風動力上市前夕，老闆實業集團認繳增資進入公司，持有春風動力上市後7。43%的股份。

10月20日，

春風動力還發布了股權激勵，擬授予547名核心管理人員、核心技術人員106。44萬份股票期權

，行權價格為112。90元/股，兩次行權期的業績考核目標分別是2022年的營業收入不低於98。27億元、2022年及2023年兩年的營業收入累計不低於206。75億元。

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