牙科領域首個IPO的正畸企業

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ID：lanmeih001

作者|劉廣

編輯|魏曉

據港交所資訊顯示，5月16日，時代天使已透過港交所上市聆訊，

即將成為牙科領域首個IPO的正畸企業。

時代天使是較早一批在中國推出正畸產品的企業，無論是在市場份額、行業口碑上，還是在技術壁壘上，時代天使都處於龍頭地位。

招股書顯示，在IPO前，時代天使的控股股東為松柏投資。

後者是一家專注於數字化時代牙科及口腔護理行業的長期投資及運營集團，目前持股比例約為67%。值得注意的是，松柏投資的產業建設理念還贏得了高瓴的出資支援。

營收淨利持續高增長

招股書顯示，時代天使營收和收益上持續增長。

2018年至2020年，公司營收分別為4。88億、6。46億、8。17億，淨利潤上分別為5818。6萬、6766。5萬、1。51億。

資料來源：時代天使招股書

同時在毛利率上連續三年保持穩定增長，

2020年毛利率更是高達70。8%。

這一方面得益於時代天使醫學服務能力的不斷增強。

時代天使為了能幫助牙科醫生有效處理越來越多不同複雜程度的錯頜畸形案例，組建了由400多位口腔醫學背景人才組成的中國牙科服務領域最大的醫學設計團隊，在案例提交後，三到四個工作日即可提出治療方案。

招股書顯示，時代天使服務的牙科醫生數量由2018年的約1。15萬位增加至2019年的約1。58萬位；並進一步增至2020年的約1。99萬位。

資料來源：時代天使招股書

另一方面，在於時代天使打造了一套全面的產品組合，以滿足不同使用者需求。

招股書顯示，時代天使目前上市四種具有多種特性、能夠吸引不同使用者群的隱形矯治器，包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版以及COMFOS。

此外，時代天使在研發和創新上的重度投入，也幫助時代天使構建了一套強有力的競爭護城河。

招股書顯示，公司於2018年、2019年及2020年，研發開支分別佔同期收益的10。3%、12。5%及11。4%。

截止目前，時代天使已經建立了最大的亞洲人種口腔醫學資料庫，形成了橫跨臨床口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智慧製造技術（包括3D列印以及自動化製造）等主要領域的跨學科研發能力，並已開發出專有技術及資料平臺，包括masterForce、masterControl及masterEngine。

背靠松柏投資產業叢集支援

此次時代天使透過港交所上市聆訊，這也意味著，與之陪伴6年的松柏投資即將迎來第一個控股企業上市。

招股書顯示，松柏投資集團在口腔全產業鏈中擁有眾多控股經營企業和參股投資企業，從最上游的教育培訓到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像裝置、口內掃描器等，再到中游的診所管理軟體及分銷，及最終到下游的口腔醫院及連鎖診所，均有所投資。

這些資產組合遍佈中國、韓國、美國和歐洲等多個地方，涵蓋牙科各細分領域的多個領先企業。

這種不投企業投產業的做法，讓松柏投資在全球口腔產業積累了比被投資企業更為廣泛的產業資源。

招股書顯示，松柏投資在口腔全產業鏈中的廣泛控股經營和參股投資，幫助時代天使更深刻地理解不同細分客戶的獨特需求，以及這些細分市場的長期技術驅動力，這成為時代天使在牙科行業的獨特優勢。

同時時代天使也受益於松柏投資集團廣泛的資源網路，包括行業專家、人才和企業等資源，這些資源為時代天使帶來了在中國及全球市場中協同合作的商業機會。

市場想象力寬廣

據瞭解，此次時代天使赴港IPO已披露的募集資金用途為無錫基地建設、研發能力提升、銷售團隊建設及品牌和數字化轉型。

按照時代天使預計，無錫基地一旦全面投入使用，預計年生產1億個左右的隱形矯治器，產能擴張後將持續增強競爭力。

一個業內共識是，時代天使所處的賽道，市場空間比較廣闊。

根據灼識諮詢預測，2019年，中國整體隱形矯治市場成為世界第二大市場。就零售銷售收入而言，中國整體隱形矯治市場規模由2015年的2億美元增至2020年的15億美元，並有望於2030年達到119億美元，自2020年至2030年的複合年增長率預計為23。1%。

資料來源：時代天使招股書

同時根據灼識諮詢報告，中國的隱形矯治解決方案市場高度集中。按2020年的達成案例計算，前兩大市場參與者的市場佔有率總計為82。4%，時代天使同年的市場份額約為41。0%。

資料來源：時代天使招股書

並且，時代天使還準備於全球隱形矯治市場複製成功模式，按零售銷售收入計，預期該市場於2030年將達到462億美元。

不難預見，IPO後時代天使將獲得更多資本資源，加大研發、市場、產品等領域的投入，進一步實現時代天使在中國的市場增長，以及全球的拓展和使用，讓中國隱形正畸品牌真正在全球獲得領先優勢。