記者 |

彭新

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國產儲存器件廠商江波龍今日正式登陸創業板。8月5日，江波龍在科創板上市，開盤一度衝高至117。95元，較每股55。67元的發行價大幅上漲130。96%。截至7月29日收盤，華大九天報每股99元，大漲77。83%，市值為408。74億。

江波龍此次IPO共發行4200萬股新股，計劃募資23。3億元，募資將用於江波龍中山儲存產業園二期建設專案、儲存器研發專案，以及補充公司對於現金流的需求等。中信建投證券為保薦人。

本次發行，截止招股說明書籤署日，江波龍的控股股東為蔡華波，實際控制人為蔡華波、蔡麗江。蔡華波和蔡麗江系姐弟關係，二人合計直接和間接控制2。46億股，佔比66。33%。其中蔡華波直接持有1。62億股，持股比例為43。68%；蔡麗江直接持有1470萬股，持股比例3。96%；同時，蔡華波透過擔任龍熹一號、龍熹二號等員工持股平臺的執行事務合夥人，間接控制6930萬股，佔比18。69%。

2019年11月，江波龍完成股份公司第一次增資，本次增資由國家積體電路基金、上凱創投、力合創投、深圳展想、泰科源5家投資機構合計認購新增的642。86萬股，增資價格為140。00元/股，合計增資金額9億元。股權結構顯示，國家積體電路基金直接持有江波龍6。93%股份，為江波龍第二大股東。

在上市現場，江波龍電子董事長、總經理蔡華波表示，江波龍將以上市作為新起點，加強儲存研發和產品創新，全面提升核心競爭力，力爭成為具有國際影響力的綜合型儲存品牌企業。

江波龍電子成立於1999年，總部位於深圳，主要從事Flash（快閃記憶體）及DRAM儲存器的研發、設計和銷售。在儲存器產業鏈上，公司業務集中在韌體演算法開發、儲存晶片測試、整合封裝設計、儲存產品定製等環節，提供消費級、工規級、車規級儲存器以及行業儲存軟硬體應用解決方案。目前江波龍旗下有面向行業客戶的FORESEE品牌，2017年江波龍從美光手中收購消費類儲存品牌雷克沙，並繼續獨立運作。

半導體儲存晶片是全球積體電路產業的核心分支，市場規模約在1000億美元以上，其中儲存晶圓為核心原材料。江波龍並不生產儲存晶圓，主要向三星電子、美光科技、西部資料、SK海力士等公司採購，佔比總成本接近90%，而晶圓採購價通常受全球代工產能影響，容易受到晶圓價格波動而導致毛利率波動。

實際上，由於江波龍主要聚焦半導體儲存產品的研發設計與品牌運營在生產環節主要採用委外加工模式，採購儲存晶圓和主控晶片等原材料後，透過委外方式進行產品生產過程所需的封裝測試、組裝加工等。考慮到產業鏈的成熟水平和產能供應的穩定性，報告期內公司主要委託境外封測組裝廠商進行加工，委外加工供應商集中度較高且境外委外加工佔比較高。報告期各期，公司向前五大委外加工供應商的採購佔比合計分別為88。15%、85。68%和 85。14%，境外委外加工佔比分別為78。27%、66。89%和 65。94%

同時，儲存晶片作為通用品，有大宗貨物特徵，其景氣度與終端市場的儲存需求息息相關，因此終端需求隨宏觀經濟波動明顯。同時，江波龍的銷售活動也多集中在以香港為主的境外地區，報告期各期，其境外銷售佔比均超過80%。

據招股書，受益於行業景氣度，江波龍近年經營業績快速增長，2019年至2021年分別實現營收57。21億元、72。76億元、97。49億元，年均複合增長率為30。54%，同期歸母淨利潤為1。28億元、2。76億元、10。13億元，複合年均增長率達到182。42%。

江波龍預計，2022年上半年營業收入為47。00億元至51。00億元，同比下降11。35%至3。80%；歸屬於母公司股東的淨利潤為3。60億元至4。10億元，同比下降47。08%至39。73%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤為3。64億元至4。16億元，同比下降39。90%至31。31%。

江波龍稱，收入下降是因為國內嚴格防控措施影響了正常生產活動、物流運轉等，同時疊加全球地緣政治動盪、通貨膨脹等宏觀因素影響，下游智慧手機、個人電腦（PC）等市場需求有所回落，終端客戶採取了更加謹慎的備貨策略。

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