在中國資本市場上，因為這些年茅臺酒的日益紅火，有個網路熱詞叫做“醬香科技”，然而就在最近關於醬香酒的話題再度被市場熱炒，而這次是大量的知名企業都在跨界佈局醬香酒，很多人都在問這到底是怎麼回事？“醬香科技”又要火了嗎？

一、眾多企業大規模佈局醬香酒？

據介面新聞的報道，聚德釋出公告稱，由於公司近期股價波動較大，公司停牌，就股票交易異常波動情況進行核查。此前半個月（2022年12月16日至2022年12月30日），其股價共出現4次異動，累計上漲106%，股價創下近五年新高。

12月15日，全聚德在投資者互動平臺上表示，公司的定製醬香型白酒“全聚德1864”和“全聚德傳奇”已在全聚德天貓旗艦店等線上平臺及京內京外各門店銷售，並指出，公司不生產白酒，而是透過委託加工的方式，推出自有品牌白酒，並透過旗下的渠道銷售，藉此拓寬產品線。

全聚德天貓旗艦店顯示，目前其店內正在銷售53度500ml醬香型白酒全聚德1864、53度500ml醬香型白酒全聚德傳奇兩款產品，售價分別為828元/瓶、568元/瓶，定位中高階價格帶，月銷量分別為200+筆、100+筆。

無獨有偶不僅僅是全聚德，不同於全聚德直接貼牌開賣醬酒，賣瓜子的洽洽則選擇在上市公司體系外對醬酒進行佈局。洽洽食品實控人陳先保旗下的江洽食品科技（江蘇）有限公司（下稱“江洽食品”），已增資入股新銳酒企貴州酣客君臺酒業有限公司（下稱“酣客君臺”），江洽食品以51%的持股比例取代酣客君豐成為公司第一大股東，而後者持股比例由79%稀釋至33。32%。

甚至不僅僅是食品企業，2022年10月25日，復星旗下捨得酒業與夜郎古酒成立合資公司貴州夜郎古酒莊有限公司（下稱“夜郎古酒莊”）。夜郎古酒莊註冊資本3000萬元，註冊地位於貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮。夜郎古酒莊的成立，標誌著復星進軍醬酒的靴子終於落地，彌補了其在醬酒產業的佈局。

同樣是2022年10月25日，華潤啤酒釋出公告，公司全資子公司華潤酒業簽訂協議，擬透過增資擴股和股權購買的方式，獲得金沙酒業55。19％的股權，增資加購股總金額約123億，據悉增資加購股總金額約123億元。金沙酒業位於貴州省金沙縣，是貴州最早的國營白酒生產企業之一，同時也是貴州省重點扶持白酒生產企業。金沙酒業旗下擁有“摘要”，定位高階醬香白酒，電商平臺中，53度500ml的“摘要”酒單瓶建議零售價為1399元。

一眾知名品牌幾乎全部都在佈局醬酒，很多人都很詫異這到底是怎麼回事？“醬香科技”這是又要火了嗎？

二、資本密集佈局，“醬香科技”又要火了嗎？

說實在看到這個地方很多人都會感覺很詫異，為什麼這麼多企業、這麼多資本都在密集佈局醬酒，到底是醬酒的風口來了？還是有什麼其他的原因？

首先，茅臺掀起的“醬香科技”的浪潮。據百度百科的說法，所謂醬香型亦稱茅香型，以茅臺、蜚聲中外的美酒為代表，屬大麴酒類。對於大多數人來說，熟悉的醬香酒其實也就只有茅臺。

從原材料的角度來說，大部分的醬香酒基本上都集中在貴州地區，白酒原料為“沙”，沙是仁懷地區土話，指的是紅纓子糯高粱，透過一系列的白酒釀造工藝所釀製的白酒，這就是大部分醬香酒。

這些年伴隨著茅臺酒在中國資本市場的一騎絕塵，引發了整個市場的熱議，之所以會有所謂的“醬香科技”其實歸根到底就是茅臺。因為茅臺在市場引發的搶購效應從而形成了大家對於醬香酒的認知，當時所有人都認識到茅臺的高昂價格的時候，醬香酒的認知基礎就已經形成了，這是大眾的一種較為樸素的消費認知與投資認知。

站在消費的角度來說，茅臺本身就極其值錢，完全在市場上供不應求。站在投資的角度來說，這些年投資茅臺酒、投資茅臺股票的人都有不少賺錢獲利頗豐，從而進一步加強了民眾的認知。

在這樣的情況下，“醬香科技”自然而然就成為了資本市場追逐的焦點，甚至於出現了前文提到的全聚德沾上“醬香科技”就暴漲的現象，這就是茅臺所帶來的“醬香科技”浪潮。

其次，為什麼各大資本都要投資“醬香科技”？雖然，“醬香科技”在市場上非常紅火，但是資本投資的邏輯卻不僅僅是因為這是一個所謂的網紅效應，而是根據更加深層次的邏輯來進行推理的，雖然有可能全聚德、洽洽這樣的公司可能會是為了蹭熱點來進行市場的佈局或者跨界，但是像復星、華潤這樣的老牌資本巨頭卻遠不是這麼簡單進行蹭熱度的公司。所以，這些資本大規模投資“醬香科技”的邏輯應該從以下幾個角度來考慮：

一是市場對於醬香酒的需求遠不是茅臺能夠滿足的。由於茅臺的快速走紅，讓醬香酒成為了市場最受熱捧和關注的酒類品種，但是市場每年消費的白酒那麼多，真正能夠消費得起茅臺的人卻非常有限，而且本身茅臺集團一家公司的醬香酒的產量和產能也非常有限，一年幾萬噸幾乎就已經是茅臺的生產極限了，在這樣的情況下，如果能夠向市場提供更多的醬香酒的話。無疑可以在茅臺的高價效應之外分得一杯羹，這就是不少餐飲、食品企業進行佈局的原因。

二是醬香酒產業的優質標的其實相當少。由於在茅臺成名之前，大多數非貴州本地的人對於醬香酒的需求是相對較少的，而且醬香酒本身的口感和大部分地區流行的地方性白酒都是相對不同，甚至於在相當長的一段時間內，大多數人都不一定能接受茅臺的醬香口感，這就導致濃香型、清香型白酒都很多，但是醬香型白酒的本身企業都很少，而且都很集中於茅臺，對於大部分的企業來說，想要找到合適的醬香酒投資標的就顯得非常困難，金沙酒業、貴州醇等等少數的投資標的就成為了市場關注的焦點。

三是醬香酒實在是太賺錢了。由於貴州茅臺本身的高溢價，導致了整個醬香酒產業可謂是水漲船高，貴州茅臺目前市盈率為28。63倍，自上市至今分位值為51。44%。而貴州茅臺的毛利率水平一度高達接近90%，即使是非茅臺系的醬香酒，只要打出自己是出自於茅臺鎮往往都能賣上高價，比如說全聚德的醬香酒和金沙酒業的醬香酒都是相對中高階的白酒，如此高的利潤水平讓資本市場對於醬香酒可謂是欲罷不能。

因此，各大資本密集佈局醬香酒也就顯得順理成章，也非常符合市場投資的邏輯。

第三，“醬香科技”的未來到底該怎麼看？當前的醬香酒之紅火，幾乎是所有人都有目共睹的，但是對於當前的市場來說，醬香酒可能真的並沒有那麼紅火的持續力。對於貴州茅臺來說，貴州茅臺早已不是消費品，而是投資品甚至是收藏品，其金融屬性已經遠超其消費屬性，這是貴州茅臺的問題。

同樣的邏輯放到醬香酒來說，由於之前市場的稀缺和茅臺的獨佔性，讓大家覺得醬香酒很值錢，但是實際上大部分的醬香酒都沒有貴州茅臺的光環加持，短時間內市場可能會認同一部分貴州茅臺的市場溢位效應，但是從長期的角度來說，醬香酒的市場需求到底有多少？這其實是一個未知數。

大多數人喝酒喝的都是類似於牛欄山二鍋頭這樣的中低端白酒，濃香型、清香型白酒的市場空間依然巨大，醬香型雖然異軍突起，但是真正的市場發展空間卻並不一定有那麼大。對於所有的非茅臺醬香酒來說，大部分的醬香酒都必須要回歸消費品市場，既然是消費品，那麼往往都要看市場的接受程度。

如果醬香酒不能真正讓消費者接受，又沒有茅臺這種特殊的品牌價值的話，一定會逐漸被市場所揚棄，這一點我們必須要認識到。而且當前這麼多的企業扎堆投資醬香酒，醬香酒泥沙俱下、良莠不齊，市場必然也會進行進一步優勝劣汰，未來的醬香酒肯定會出現進一步的分化。

因此，“醬香科技”雖好，但到底能不能透過佈局“醬香科技”來賺錢，我們只能說還真的沒有那麼容易。

釋出於：上海