今年以來，A股走勢跌宕起伏，機構紛紛感慨，後續投資難度越來越大。不過記者發現，一季度消費電子板塊引得多家百億級私募關注，其中，傳音控股更是吸引了高毅資產、淡水泉、混沌資產、寧泉資產等多家明星私募的集體調研。

去年奔私的和諧匯一董事長林鵬也曾在3月接受採訪時表示，過去幾個月以來，消費電子一直受到各種奇怪論調的影響，跌得莫名其妙。

傳音控股“受寵”

東方財富Choice資料顯示，今年以來，傳音控股共被469家機構調研了606次。

不僅受調研頻次是一季度最多的個股，傳音控股還頗受頭部機構的偏愛，高毅資產、淡水泉、混沌資產、寧泉資產等明星私募均前去調研。同時，易方達基金經理蕭楠親自調研了傳音控股。

值得注意的是，淡水泉和陳光明旗下的睿遠基金一季度均兩度調研傳音控股，可見其關注度之高。截至去年底，明星基金經理謝治宇管理的興全合潤混合（LOF）、興全合宜混合（LOF）均持有傳音控股。

公開資料顯示，傳音控股成立於2013年，主要從事以手機為核心的智慧終端的設計、研發、生產、銷售和品牌運營。旗下有三大手機品牌TECNO、itel和Infinix，包括功能機和智慧機。公司的銷售主要面向非洲、南亞等全球新興市場國家。

在3月3日的調研中，傳音控股在非洲市場的競爭壁壘成為機構關注焦點。

傳音控股表示，首先，在進入非洲市場前，公司進行了充分的調研準備，瞭解本地市場和當地使用者的使用習慣和痛點；其次，傳音國內的研發中心及非洲本地的產品經理之間保持密切聯絡，透過研發創新、產品升級來滿足本地消費者不斷變化的需求；再次，在知名泛非商業雜誌《African Business》釋出的“2019/2020年度最受非洲消費者喜愛的品牌”百強榜上，傳音旗下三大手機品牌TECNO、itel及Infinix分別位列第5、21及27名；最後，傳音建立了售後品牌Carlcare，爭取產品銷售到哪裡，售後網點就同步建到哪裡。

根據IDC資料顯示，2020年第三季度非洲智慧手機出貨量同比增長14。1%，傳音以44%的份額繼續佔據非洲智慧手機市場主導地位，在非洲市場份額達到76。6%。

消費電子行業顯估值吸引力

公私募大佬密集調研的背後，反映了其對消費電子板塊部分個股的樂觀預期。

從板塊整體走勢來看，今年以來消費電子的估值持續受到壓制，截至3月底，消費電子指數跌幅接近8%。

“過去幾個月以來，消費電子一直受到各種奇怪論調的影響，跌得莫名其妙，但這個行業格局一直比較穩定，而且在汽車智慧化的程序中，相比於汽車零部件標的，消費電子相關標的更為受益，優勢也非常明顯，因此這個行業現在存在很大預期差。”和諧匯一董事長林鵬直言。

滬上一位業內人士也表示，消費電子今年受到了很多因素的干擾，比如去年三四季度公募基金紛紛減持消費電子行業龍頭標的，以及AirPods未來增速放緩、晶片短缺等因素，但其實這一行業中的部分個股業績確定性強，景氣度也處於上行週期，經過今年幾個月的下跌，估值吸引力更高。

太平洋證券研究報告也分析稱，總體來看，自 1 月中下旬開啟的果鏈深度回撥，無論時間還是空間都已經把可能存在的、甚至於市場過分預期的負面因素予以了充分的釋放，果鏈的整體估值和機構持倉都回到了一個非常安全的狀態，後續一旦科技方向的整體市場預期得以提升，果鏈板塊龍頭的價值會立刻得到體現。

資料顯示，除了傳音控股外，今年以來，機構還調研了盈趣科技、極米科技等消費電子個股。

頭部私募維持高倉位

“在經濟穩步復甦的背景下，對A股的基本面無須擔憂，未來市場會根據基本面和價效比進行投票。”一位百億級私募基金經理直言，因此現在對倉位不需要作過多調整，最重要的是找到存在預期差的標的進行佈局。

基於上述判斷，頭部私募還維持著較高倉位。私募排排網資料顯示，截至3月19日，股票私募整體倉位指數為80。94%，其中，頭部私募的倉位仍高於整體平均水平。具體來看，百億級私募倉位指數為87。56%，其中79。4%的百億級私募倉位超過八成，12。94%的百億私募倉位介於五到八成之間。管理規模在50-100億元區間的私募整體倉位更是超過90%。

從周度倉位變化來看，百億級私募近一個月倉位指數平均值為87。94%，最高值為88。58%，最低值為87。33%，變化幅度並不明顯。

“春節前我們調整過一次持倉，把倉位從九成降到八成，並且減倉高估值標的，加倉了銀行、地產等防禦品種。春節之後市場也調整一段時間了，我們的倉位策略反而變得更加積極，因為A股今年大機率不存在系統性風險，所以加緊調研、尋找有預期差的標的才是要緊事。”上述百億級私募基金經理透露。