11月以來，光伏矽片價格一路下降，光伏股票近幾天進入快速下跌。第三方價格平臺、矽業協會、各路大V，都將下跌的原因歸結於矽片產能過剩，真是如此嗎？

2021年，中國耕地面積19。18億畝。中國糧食主產，南方以水稻為主，北方以小麥、玉米為主，其中，袁老的雜交水稻畝產可達1500公斤，一般南方雙季收成畝產1000公斤；東北玉米約600-700公斤；小麥畝產最高達800公斤，一般為400-600公斤；取平均值700公斤計算，中國主糧產能約13300億公斤，即133000萬噸，中國糧食不成問題。

但是，2021年，中國糧食總產量68285萬噸，另進口16454萬噸。

所以，產能、產量完全是兩回事。

原因是其中許多產能是虛的：一些土地退化，不值得再種植糧食，這是無效產能；有的高產水稻田用來種植低產的大豆，這是低效產能；農村年輕人

除外

打工，許多田地處於閒置狀態，這是閒置產能。所以，中國糧食產量只有產能的一半！

回到光伏行業，自媒體給出了許多資料說明矽片過剩。先借黑鷹光伏的統計資料看看：

注：黑鷹的資料可能有誤：2021年裝機量應該是170GW，2022年應該是預計245GW，2023年預計350GW。

分析資料，我們可以得到一些結論。

一、產能與股價走勢無關

矽片、電池、元件產能過剩是正常現象。考慮到生產冗餘，各環節產量並不相等，應該是：矽片》電池》元件片。

表中資料表明，2020年、2021年三環節產能都遠大於實際產量，也就是過剩。然而光伏板塊各公司股票這兩年都是走出了翻倍的行情。

可見，產能與股價沒有相關性。

二、矽料產能意義大於其它環節

資料可見，每年矽料的產量與產能相近。20年產量與21年相差不大，但光伏元件產量相差較大。

其原因，矽料生產主要是工業矽提純，工藝是Si-SiHCl3-SiHCl4-還原Si，其中SiHCl3 和H2需要迴圈重複利用，產線啟動後，一般不能停車，停車會造成較大經濟損失。所以，20年產量過剩，矽料價格跌到6萬元以下，廠家寧願做庫存，也要生產。好在21年的需求增長消化了庫存矽料。

與矽料生產不同，矽片、電池、元件的生產就靈活得多，隨時啟動、停工拉晶爐、生產線，絲毫不會帶來原材料的損失。這些環節重要的是產品質量和銷售能力，大產能是需求高峰時可以滿足需要，而不是必須一直開滿。事實上，今年矽料大廠稼動率超過100%，而其它環節到達85%以上就可稱為滿產了。如果以矽片產能大於電池產能就推斷矽片過剩，帶來矽片價格戰，要麼是不懂，要麼是別有用心。

三、截止目前，矽料產能與裝機需求是產業鏈矛盾關鍵點

20年矽料過剩，致使矽料資本支出減少，21年巴黎協定簽訂後終端需求增長，矽料產能不足，矽料價格上漲。22Q1年印度搶裝，鵝烏危機，歐洲需求暴增，此時矽料擴產滯後於矽片、電池擴產，致使矽料供應錯配，價格長期位於300元/KG以上的高位。

進入22Q4，矽料新建產能逐步投放，逐漸大於後端需求，矽料價格迴歸是再合理不過了。

然而，這次降價卻成了矽片的錯！

四、矽片降價引發產業鏈降價

產品降價原因就是供過於求，但還可細分：

1、需求不足

過去光伏行業經歷了歐美雙反、國內光伏新政，都致使需求斷崖式下跌，從而帶來行業災難。

這次降價是否是災難？肯定不是。

2、供應過剩

本次供需失衡，不是由於需求不足。

雖然年底國外需求減少，但國內大基地大量需求還沒有釋放。前不久有次電站業內專家交流時說到今年集中式電站大量專案等待裝機，預計國內總量會到100GW以上，至少90GW沒有問題。但是，現在集中式裝機積極性不高，預期已經降到85GW。顯然，15GW的裝機量完全可以消化Q4的矽料增量。

國內電站裝機積極性不高帶來了需求不足，這是供求失衡的原因。電站不裝機的原因是元件價格長時間維持在1。95-2。02元/w，太高了。所以，解決矛盾就必須是降價！

3、矽片降價的原因

正常需求不足時，降價次序應該是：元件—電池—矽片—-矽料。

本次需求不足是由於價格太高引起的，由誰來開始降價？元件還在履行前期訂單，顯然不會降價；電池話事權有限，沒有意義。矽料處於高利潤的蜜罐裡，顯然也不會。只有矽片。

矽片是中間環節，歷來是賺取加工費。矽片端有個特點，集中度高。中環、隆基為雙寡頭，正常年份市佔率為50%，高峰時可達70%。所以矽片首先降價就合情合理了。

4、為何是中環

目前，中環的產能迅速提高，已經達到140GW，並且是唯一可以大量供應高品質210/150、各種N型薄片的廠家，具備矽片的定價權。

中環的元件產能很小，矽片銷售量最大化是中環追求目標，具備推動終端需求提升的動力。

在終端需求不足時，中環的矽料消耗量足以與矽料廠家談判，取得期望的矽料價格。中環是矽片專業廠，沒有後顧之憂，便宜的矽片供應給獨立的電池元件廠，可以促使電池、元件價格依次下降，從而達到刺激終端需求的目的。

五、矽片降價的大局觀

中環降價不僅僅是公司的博弈，更多是政=治需要。

1、3060的需要

3060的實現是有路線規劃的，每年的集中式電站裝機必須完成。

2022年矽料價格高漲，阻礙了集中式電站的裝機，因此發哥多次約談產業鏈廠家。通威股份上次的高調低價競標元件就是試圖引導元件價格下行，但元件廠本就沒錢賺，如何跟進？本次中環降價也是大規模約談之後，恰逢矽料新產能釋放，同時國外需求下降，所以降價水到渠成。

2、提升光伏需求的需要

光伏發電備受詬病的一條是電網消納不足。解決電網消納的途徑之一是配備儲能。但由於元件價格高企，電站配備儲能幾乎不可能。

目前國內電站的平衡點約在1。9元/w，元件價格下降到1。8元，就可以刺激電站的裝機積極性。電站以10%比例配備儲能，大約折算成本為0。2-0。3元/瓦。所以，元件價格下降到1。6元時，電站就可以完全消納儲能成本。這時，光伏電站沒有後顧之憂，大大提升光伏的裝機需求。

這可能是中環本次降價幅度之大的原因，目標是元件價格到1。5-1。6元/w ！

六、光伏謊言的背後

本文還在碼字時，隆基、中環先後公佈了新一輪矽片價格，不約而同地將182/150價格報在了5。4元/片，並且隆基是第一次報150價格，其目的很明顯，矽片價格是雙寡頭約定好的！矽片價格戰的謊言不攻自破！

本輪降價，首先是中環降價，二線廠跟進。中環的稼動率由60+%提升到90%，隆基稼動率由70%上升到85%，可見中環、隆基不存在去庫存的問題，反而是提高產量，保證供給，從而保證降價帶動產業鏈降價的有效性。

既然矽片降價是雙寡頭統一行動，矽料價格實際已經同步降低到合理的價位就是不容置疑的了。所以，本次矽片降價就是原料價格降低的正常價格傳導！

為何市場口舌要製造謊言？看看股票走勢就清楚了：高位唱多，低位唱空！

可以肯定的是：本次降價完成後，光伏需求將繼續維持高增長，光伏鏈股票繼續保持高成長性。

注：

目前市場為資金博弈的極端時間，本文不能作為入市依據，光伏股票需等待明確見底訊號。

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