事件：PVInfolink最新人民幣報價，矽料價格跌2。4%至288元/kg，166/182/210mm矽片價格跌0。7%/2。3%/2。6%，182/210mm電池價格跌1。5%/1。5%，元件報價持平。

1、需求強勢供給驅動跌價，一季度淡季不淡值得期待。產業鏈價格變動分化，矽料持續降價，矽片、電池價格跟隨，但元件價格沒有調整，主要原因為終端需求旺盛對元件價格形成支撐。11月全球矽料產出預計10萬噸左右（國內9+進口1），12月預計超10。5萬噸，矽料持續放量。後續矽料供給釋放將進一步帶動產業鏈跌價，刺激終端需求，一季度行業需求淡季不淡明確。根據我們調研瞭解元件企業Q1排產基本環比持平，即為印證。

2、展望23年，需求增速約40%，中美中東等區域有望超預期。國內23年前要求併網的基地專案超40GW，綜合招標看地面裝機有望達60GW，23年保守預期裝機120-130GW，樂觀可看到140GW以上。美國釋放扣押元件批次通關釋放積極訊號，截止2022Q2末美國已籤PPA規模為88GW ，23年增速大機率超50%，樂觀看有望翻倍。中東非的光伏市場主要集中在電價競標和大型集中式光伏電站採購，專案儲備豐富，預計隨著產業鏈價格的降低，中東非的電站裝機有望迎來爆發。

3、基本面良好但板塊走勢背離，我們繼續強調當前時點為板塊佈局良機。經過近期調整光伏板塊絕大多數主流標的2023年業績對應估值均處於歷史20%-30%低分位，一體化元件不足20倍，輔材20-25倍，逆變器不足30倍，價效比突出。投資方面建議佈局

1）主材：一體化電池元件企業；

2）輔材：逆變器、膠膜、玻璃等環節。

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