在近一年來哀鴻遍野的港股18A，無論是上市幾年的老牌公司，還是剛剛上市的新公司，股價的主題永遠是“暴跌”和“繼續暴跌”，在一片肅殺之中，百心安則完全是一個另類，甚至是一個奇蹟。

百心安生物是一家介入式心血管醫療器械公司，專注兩大類產品：1、全降解支架（BRS），解決患者在治療冠狀或外周動脈疾病方面未滿足醫療需求；2、腎神經阻斷（RDN）器械，解決患者在治療未控高血壓方面未滿足醫療需求。

2021年12月23日，百心安成功掛牌港交所並上市交易，募資淨額為4。42億港元，IPO發行價為每股21。25港元。

首個交易日，百心安

股價最低一度跌至18。32港元，最終收盤20。1港元，

表現

中規中矩。

但是，隨後百心安就開啟了氣勢如虹的股價暴漲之旅。在2022年2月，百心安股價首次突破40元；在2022年8月，更是達到最高價75。55元，市值突破150億，

對於堅守百心安的投資者來說，短短8個月，百心安相比發行價上漲255%，而此時縱觀整個18A板塊，股價還能堅守在發行價以上的公司，已然是鳳毛麟角。

有投資人感慨：從回報率角度來看，百心安簡直是港股18A這幾年的醫療器械之光，甚至是整個18A板塊之光。

2022年11月18日，百心安股價風雲突變，盤中突然跳水，

截至收盤暴跌55。27%

，收盤價21。65元，幾乎已經回到了發行價。

而就在同一天，百心安甚至還發布了兩個利好訊息。

一是其多電極腎動脈射頻消融系統（商品名“Iberis”），已透過瑞金海南醫院倫理委員會審批，即將向海南省藥監局及海南省衛生健康委申請正式准入並用於臨床急需。

二是其

雷帕黴素藥物洗脫球囊產品，即將啟動在日本開展用於治療支架內再狹窄的臨床試驗。

股價暴跌，並非是在研產品出了重大風險，原因可能在於對港股來說吉凶難卜的H股全流通問題。

2022年10月17日，百心安在港交所公告，公司

於當日

收到中國證監會有關實施公司H股全流通計劃的正式批准。

根據此次全流通計劃，百心安可將最多100，107，425股內資股及74，509，781股非上市外資股轉換為公司H股並於聯交所上市。

轉換後，公司在聯交所上市流通的H股總數隨即將達到最多236，223，322股，佔公司

發行在外股份總數約96。84%。該批准自2022年10月10日起12個月內有效。

所謂的“H股權流通”，是一個針對港股歷史遺留問題的解決方案。

此前，中國內地公司在香港IPO上市主要有兩種方：

一種是「H股上市」，註冊地在中國內地，以境內運營主體直接作為上市主體。

另一種是「紅籌上市」，將境內運營主體裝入境外註冊的控股公司，以境外控股公司作為上市主體。

以H股上市，境內運營主體（H股公司）的股份分為兩部分，一部分是上市前的股東持有的內資股，一部分是IPO增發給境外投資者的外資股。

IPO時增發給境外投資者的外資股在IPO後可在港交所交易，而上市前的股東所持的內資股是不能在港交所流通的。

比如，在全流通之前，百心安合計2。43億總股本中，只有6161萬股可以在港股流通。此次H股全流通計劃獲批之後，百心安在港股的流通股暴漲至2。36億股，幾乎是原來的4倍。

4倍的流通股，就是4倍的鐮刀，4倍的潛在拋壓，對於流動性極其有限的港股來說，無異於是“死神來了”一般的恐怖。

因此，現有的流通股東奪路而逃，以致於單日暴跌55%，也就在情理之中。

當然，H股全流通也不完全是一件壞事，在激勵實控人或者大股東方面也有一定的作用。

在H股全流通之前，很多實控人或者大股東的股份也屬於不能在港交所流通的內資股，那麼港股上市對於實控人或者大股東來說只是多了一個融資方式，其持有的股權並不能變現。

在這種情況下，股價的漲跌和上市公司實控人或者大股東的直接利害關係不大，甚至會促使其做出損害小股東利益的行為。

在H股全流通之後，股價與實控人或者大股東的財富直接相關，因此實控人或者大股東與小股東的利益相對更為一致，有足夠的動力維護股價。

但是在目前港股整體低迷，流動性極度確缺失的情況下，H股全流通短期內的負面衝擊可能會更大。

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