來自朱酒的雪球專欄

2018年年底，我成為了一名職業投資人。從那一天開始，投資對我來說就有了新的意義。雖然在這之前的幾年中，我已經有了比較穩定的投資收益，但大多數時間裡，投資只是一個愛好。而成為一名職業投資人，就意味著投資已經是我的全部，我的身家性命都在裡面，從此再無退路。

在那之前的十年，我的投資目標始終是如何取得更高的收益率，如何把賠率做到最大。但從2019年開始，我在方向上更加偏重於勝率，哪怕會為此降低迴報。這一方面是因為投入的資金越來越大，絕對收益的價值超過了相對收益，另一方面也在於，有了更多的時間潛心研究投資之後，發現自己很多錢都是被市場送來的，其中運氣的成份佔了大半。

學習，就是一個越來越發現自己無知的過程。在對過往投資經歷進行復盤的時候，我常常會被驚出一身冷汗，曾經的市場是如此危險，而那時的我卻樂觀的毫無理由。

一次閒聊的時候，妻子的一句話深深觸動了我：“等孩子長大了，你教她怎麼做投資吧。”我又是一身冷汗，我能教給孩子些什麼呢？“炒季報炒年報”還是“喝酒吃藥”？“五窮六絕七翻身”還是“頭肩頂底背離”？包括很多價值投資的經典方法，杜邦分析、DCF、ROE、PEG等等，學會這些就一定能做好投資嗎？

而我對企業的理解，對管理者和產品的認識，都源於20多年的市場磨鍊。所有這些經驗都是靠時間一點點沉澱下來的，即便我有能力把它們講清楚，孩子也有足夠的能力完全理解消化，沒有積年累月的市場感知，她仍然只會紙上談兵，講起道理來滔滔不絕，一進市場照樣不知所措。

不管是從職業安全方面來考慮，還是為了完善出一個容易操作，更能不斷升級的投資模式，我都需要重新審視自己的知識體系和投資理念。從2019年開始，我逐步放棄了很多以前用的比較熟練的交易手法，一點點搭建自己的全新投資體系。某種程度上，這彷彿是武俠小說中的嫁衣神功，要先廢掉自己的原有功力，再重新修習。

這是個艱苦的過程，尤其是明知道有些錢就在那裡，卻必須要堅守自己的原則不去追求；有些負面因素一清二楚，但仍然主動把它忽略不計，只為了終局時那份該得的收穫。

這個世界上從來就不缺少聰明人，但一直都缺少願意變得更笨的人。所謂的大道至簡，就是一個不斷放棄的過程，在這個過程中我放棄最多的，是交易。對一個做了十年交易的人來說，實屬不易。

投資最基本的公式，P=E*PE，這代表著股價=業績*估值，實際上也可以看成是收益=經營*交易。放棄交易，不代表去無視估值的存在，而是在主觀上不對估值做預期，把投資重心聚焦在經營本身上。

我近兩年來所寫的文章，基本上都是圍繞著這個主題展開的。交易是市場內各種因素互相影響的結果，是一種時刻變化的零和遊戲，再多的經驗也要不斷重新整理才能跟上它的節奏，而且經常會有極大的不確定性，在某些極端的情況下，甚至會出現反經驗的特殊情況，對投資者來說這往往會是致命一擊。

但企業的經營則不然，真正的經營是內生為主導的正和遊戲，是相對穩定的體系。如果說交易更適合跟隨。難以提前判定的話，經營則更加可靠更容易預期。對缺少資訊、知識甚至常識的個人投資者來說，在交易上投入的越多，往往就離確定性越遠；而在經營上越專注，其未來收益的可測值就越高。經營並不是只停留在對企業的分析上，它具有高度的延展性。以經營理解為導向的思想，可以直接指導我們在擇時選股、買入賣出方面的具體行為。

蓋房子必須要有堅實的地基，越高的樓地基就會越深。投資更是如此，要想建立一個真正能穿越牛熊的個人投資體系，就必須把基點深深紮在那些具有高度確定性的土壤中。只有足夠確定的東西，才可以複製，才可以傳承。而我們為投資所做的一切努力，都是尋找確定的那個過程

作者：朱酒連結：https：//xueqiu。com/6056806984/187829179來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯絡作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

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