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更新了下資料，2021財年的利潤不知不覺已接近千億了，有必要再理下思路，看看未來每年至少能賺多少。以下估值的前提是認同蘋果有強大的生意模式和企業文化，下文不討論這方面。明白蘋果的人，大概都知道它值不值、值多少，好像也不用討論，這裡權當記錄一下。

一、量

1、智慧手機作為人機互動和進入網際網路的第一選擇將繼續多年。

2、全球人口2021年75。97億，未來至少保持75億以上。

3、最終60-80%人口至少擁有一部智慧手機。

4、蘋果手機將一直是最好的手機，市場份額20-30%。

5、人們換手機的平均頻率不低於3年一次。

那麼，最終蘋果手機的年銷量至少為：75*60%*20%/3=3億。高至75*70%*25%/3=4。375億，也很有可能，因為人口會繼續增長，隨著越來越富有，不少人會有多部手機，蘋果份額也會增多。再高的量，繼續跟蹤觀察。

2019財年開始，蘋果不再單獨公佈iphone、ipad、mac等硬體產品的銷量，根據自己長期不太準確的跟蹤和推測，直到最近兩三個財季，iphone連續12個月的銷量才重新站上2015年二財季至2018年四財季期間保持的2億部水平。

未來很長時間，銷量將繼續增長。

二、價

首先簡單說下iphone，按當年釋出主要iphone起步價平均計，總體緩慢上升。例如2021年是iphone13、iphone13 mini、iphone13 pro和iphone13 pro max，按起步價平均計為899美元。各年情況如下：

下面重點說兩個資料：1、一套新“蘋果”對應營收（可類似理解成電商ARPU）：等於公司營收除以iphone銷量。2、一套新“蘋果”對應淨利潤：等於公司淨利潤除以iphone銷量。

什麼叫一套新＂蘋果＂？舉個例子更容易解釋點，假如某年售出2億臺iphone、ipad 5000萬、mac 2500萬、watch及其他硬體1億等，那麼，當年銷售的＂蘋果＂（包含硬體和服務）套數為2億套。正常情況下，每年售出的硬體產品，iphone 量最多，所以未來很長時間，每年銷售的＂蘋果＂套數等於iphone臺數。現存產品中，理論上watch未來每年的銷量有可能超iphone，因為watch比iphone更具普適性，在不用iphone的條件下，小孩和不怎麼會用手機的老人也可需。

看下圖，這兩個資料總體穩步上升。目前，一套新＂蘋果＂對應的最高營收（售價）可理解為蘋果當前所有產品與服務（全家桶）的售價和，最低則為一部iphone售價。

為什麼在iPhone銷量變化不大的情況下，這兩個資料能提升這麼多呢？除iphone提價外，更大的原因在於：非iPhone硬體產品收入佔比提升（可類似理解成電商品類增多）、產品更加豐富、服務類收入快速增長等等。看下圖：

這兩個資料2021年最新對應為1875。27和463。2美元。

未來很長時間，將繼續提升

，先定個2000和500吧。

三、結論

未來很長一段時間，蘋果將繼續量價齊升，收入和利潤繼續增長。未來每年至少賺3*500=1500億美元，2000億也很有可能，邊走邊看。至少蘋果能不能投、該不該投，那要看每個人的機會成本。

最後，囉嗦一下，買股票就是買公司（未來自由現金流的折現），要弄明白兩點：1、公司在整個生命週期是否能賺到足夠的錢？即怎麼賺？未來每年至少能賺多少？能賺多久？2、賺到的錢如何給還股東？第一點上面已估了個數，關於第二點，2013年後，蘋果公司處理得很好，特別是回購（看下圖），相當給力。

要了解蘋果生意模式和企業文化，最好看看喬布斯和庫克都說過什麼，看看大道關於蘋果的文字，看看蘋果歷年的釋出會，多看幾遍，多體驗產品和服務，該說的他（它）們（包括產品和服務）都說了。